- ผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลส่งสัญญาณเตือนถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างชัดเจนที่สุด
- หุ้นผันผวนหลัง yield curve inverted
- ผลตอบแทนพันธบัตร 30 ปีต่ำสุดเป็นประวัติการณ์
ตลาดหุ้นสหรัฐฯ เผชิญกับวันที่เลวร้ายที่สุดในรอบปีเมื่อวันพุธ S&P 500 ร่วงลง 2.93% หลังผิดหวังกับข้อมูลจากจีนและเยอรมนีซึ่งเพิ่มโอกาสที่จะเกิดการชะลอตัวในทั่วโลก อย่างไรก็ตาม มีสัญญาณเตือนจากตลาดพันธบัตรที่ทำให้เกิดการเทขายอย่างรุนแรง
หากคุณเคยอ่านข่าวการเงินเมื่อเร็วๆ นี้ หัวข้อ Yield curve inversion ดูเหมือนจะเป็นความกังวลลำดับต้นๆ ของตลาดเงินทั่วโลก Inverted yield curve จะเกิดขึ้นเมื่อพันธบัตรระยะสั้นให้ผลตอบแทนมากกว่าพันธบัตรระยะยาว หรืออธิบายอีกอย่างก็คืออัตราดอกเบี้ยระยะยาวลดลงต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น
ผลตอบแทนพันธบัตรส่วนหนึ่งผกผันอย่างมากตั้งแต่เดือนพฤษภาคม เมื่อผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีลดลงต่ำกว่าตั๋วเงินคลัง 3 เดือน แต่ตลาดไม่ได้วิตกกังวลกับความผกผันดังกล่าวเพราะเห็นว่าเป็นการบิดเบือนที่เกิดจากนโยบายการเงินทั่วโลก, มาตรการ QE และอัตราดอกเบี้ยติดลบ ซึ่งปัจจัยทั้งหมดล้วนทำให้เกิดการผกผัน แต่ผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีลดลงต่ำกว่าตั๋วสัญญาใช้เงินสองปีเมื่อวานนี้ ตลาดจึงเริ่มตกใจ การนับถอยหลังสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยเพิ่งเริ่มขึ้นแล้ว
ผลตอบแทนพันธบัตรจะผกผันก่อนเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยแต่ละครั้งในครึ่งทศวรรษที่ผ่านมา ปกติแล้ว ภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะเกิดขึ้นหลังการผกผันดังกล่าว 12 ถึง 18 เดือน โดยแต่ละครั้งจะมีสถานการณ์ที่ต่างกันเล็กน้อย
สิ่งที่น่าสนใจในครั้งนี้ก็คืออัตราดอกเบี้ยระยะยาวปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็ว ผลตอบแทนพันธบัตร 30 ปีลดลง 24% ในแค่ 14 วันและเป็นครั้งแรกที่เทรดต่ำกว่า 2% แม้ Fed ได้หยุดใช้การดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวดและเริ่มลดดอกเบี้ยแล้ว ซึ่งน่าจะเกิดผลลัพธ์ในทิศทางตรงกันข้ามต่ออัตราดอกเบี้ยระยะยาว
ขณะที่นักลงทุนยังคงอาจได้รับผลตอบแทนรายปีที่ 1.98% จากการถือพันธบัตร 30 ปีจนครบกำหนด เมื่อพิจารณาถึงอัตราเงินเฟ้อแล้ว อันที่จริงนั้น พวกเขาอาจได้รับผลตอบแทนที่ติดลบ ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่น่ากลัวสำหรับกองทุนบำนาญและบริษัทประกันบางแห่งที่ต้องเสี่ยงกับพันธบัตรระยะยาว
เมื่อเป็นครั้งแรกที่เราเผชิญกับ Yield curve inversion ในอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำเช่นนี้ จึงยากที่จะรู้ถึงผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลก แต่ดูเป็นสัญญาณเตือนที่ชัดมากอย่างแน่นอน แม้แต่ Fed ที่นิวยอร์กก็เพิ่มโอกาสที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยมากกว่า 30% ในอีก 12 เดือนข้างหน้าตามดัชนีชี้วัดโอกาสเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย
ในอดีตนั้น หุ้นยังคงอยู่ในแนวโน้มที่ปรับตัวขึ้นหลัง Yield curve invert แต่ด้วยสถานการณ์ที่ต่างกันในครั้งนี้ นักลงทุนอาจจะต้องระมัดระวัง หมวดหนึ่งที่นักลงทุนหลีกเลี่ยงก็คือธนาคาร ธนาคารกู้ยืมเงินระยะสั้นจากผู้ที่ฝากเงินและให้กู้ยืมต่อในระยะยาว เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรผกผัน ธนาคารก็เผชิญปัญหาในการทำกำไรและมีผลตอบแทนจากการให้กู้ยืมน้อยลง ซึ่งทำให้เกิดความตึงเครียดในตลาดสินเชื่อในที่สุด
ไม่มีใครรู้ว่าภาวะตลาดหมีจะเริ่มขึ้นเมื่อใด แต่หากสหรัฐฯ และจีนไม่บรรลุข้อตกลงทางการค้าในเร็ววัน ก็มีโอกาสสูงที่จะเกิดภาวะตลาดหมี การถือเงินสดและทองคำมากขึ้นดูเหมือนจะเป็นกลยุทธ์ที่ดีในขณะนี้
ข้อความปฏิเสธความรับผิดชอบ: เนื้อหาในบทความนี้ประกอบด้วยความคิดเห็นส่วนตัวและไม่ควรตีความเป็นคำแนะนำส่วนตัว และ/หรือคำแนะนำด้านการลงทุนอื่น ๆ และ/หรือข้อเสนอ และ/หรือคำชักชวนสำหรับการทำธุรกรรมใด ๆ ในตราสารทางการเงิน และ/หรือการรับประกัน และ/หรือการคาดการณ์ผลการดำเนินงานในอนาคต ForexTime (FXTM) พันธมิตร ตัวแทน กรรมการ เจ้าหน้าที่หรือพนักงานของบริษัทจะไม่รับประกันความเที่ยงตรง ความถูกต้อง ความทันเวลาหรือความสมบูรณ์ของข้อมูลใด ๆ หรือข้อมูลที่พร้อมใช้และถือว่าไม่มีความรับผิดต่อการสูญเสียที่เกิดขึ้นจากการลงทุนใด ๆ ที่อยู่บนพื้นฐานเดียวกัน
